Топ-аналитики крупнейших банков и управляющих компаний опубликовали свои прогнозы на 2023 год.
Инвестиционная компания Apollo Global Management считает, что инфляция в США, по-видимому, достигла пика в июне 2022 года. История показывает, что может потребоваться до двух лет, чтобы вернуться к целевому уровню 2%.
Падение инфляции происходит без резкого роста уровня безработицы, что позволяет предположить, что ФРС с большей вероятностью будет придерживаться мягкой денежной политике.
Менее агрессивная политика ФРС — или потенциальный «разворот» ФРС в 2023 году — должна оказать положительное
влияние на цены активов.
Рынки, вероятно, останутся уязвимыми в 2023 году, и волатильность сохранится, поскольку капитал остается дефицитным и дорогим, а первичные кредитные рынки с высокой доходностью останутся практически закрытыми в обозримом будущем.
Инвесторы, вероятно, обратятся к частным рынкам, чтобы скорректировать свои активы в 2023 году.
J.P. Morgan: инвестиционный прогноз на 2023 год
Банк J.P. Morgan констатирует, что инфляция остается выше целевых показателей центральных банков. Однако она будет постепенно снижаться по мере замедления экономики, дальнейшего ослабления давления на цепочки поставок.
Европе удастся диверсифицировать свои поставки энергоресурсов.
В банке убеждены в эффективности дешевых акций, которые предлагают надежные дивиденды. Рост на развитых рынках замедлится, основной удар придется на жилищное строительство.
Согласно аналитикам, Европа хорошо справляется с энергетическим кризисом, а Китай открывается после пандемии,ослабляя давление на глобальные цепочки поставок.
Goldman Sachs: перспективы на 2023 год
Финансовое учреждение Goldman Sachs ожидает, что в 2023 году глобальный рост замедлится до 1,8%.
Экономика США оказалась сильнее, чем ожидалось. Наблюдается восстановление экономики Китая,небольшая рецессия в Европе.
Инфляция замедлится. Цепочки поставок будут продолжать улучшаться по мере открытия Китая.
Самая большая проблема с инфляцией заключается в том, что центральные банки впадут в политику «паузы перед разворотом». Учетные ставки: 5-5,25% в США, 3% в зоне евро, 4,5% в Великобритании.
Напряженность в отношениях с Украиной/Россией и территориальные перегибы со стороны Китая остаются высокими.
Процентные ставки достигнут своего пика в первом полугодии 2023 года, но существует риск дальнейшего роста.
Самая глубокая инверсия кривой позади.
Корпоративные спреды США могут расшириться, но сильные балансовые отчеты и низкие сроки погашения долга будут действовать как буферы. Доллар может укрепиться, но он уязвим для высоких оценок и восстановления мировой экономики.
Если соотношение роста и инфляции улучшится, вероятно, произойдет разворот доходов.
После нескольких лет недоинвестирования возникли структурные проблемы с поставками. Слабость может быть вызвана
более высокими реальными процентными ставками, сильным долларом США и опасениями рецессии.
Аналитика Morgan Stanley
В Morgan Stanley считают, что первый квартал 2023 года развил сильные стороны четвертого квартала 2022 года.
Перевернутая кривая доходности указывает на возможное замедление экономического роста в какой-то момент в 2023 году.
Повышение ставок в 2022 году сильно повлияет на оценку активов в 2023 году. Борьба с инфляцией может привести к росту
ниже тренда и значительному сокращению рабочих мест.
Переход ФРС к менее агрессивной денежно-кредитной политике должен задать тон рынкам. Облигации развивающихся
рынков имеют хорошие позиции. Инфляция продолжит снижаться в сочетании со значительным ослаблением экономики США. Восстановление кредитных рынков может способствовать слияниям и поглощениям.
Invesco
Согласно инвестиционной компании Invesco, акции в 2023 году предлагают ограниченный потенциал, учитывая ослабление мировой экономики. Недвижимость потенциально может обеспечить наибольшую прибыль.
Высокодоходные корпоративные облигации стали более привлекательными (по сравнению с акциями).
Доходность корпоративных облигаций инвестиционного класса выросла. Перспективы гособлигаций малопривлекательны. Перспективы золота омрачены перспективой роста доходности и укреплением доллара США.
BNP Paribas
По мнению экспертов французского финансового конгломерата BNP Paribas, мировая экономика находится на грани рецессии, поскольку процентные ставки стремительно растут. Европе грозит энергетический шок, а Китай борется с политикой нулевых процентных ставок и хрупкими рынками недвижимости.
У китайского правительства есть возможности для ускорения роста, но на западе меры правительства по поддержке
домохозяйств и бизнеса могут подорвать антиинфляционную позицию центрального банка.
Акциям будет трудно генерировать прибыль выше средней, даже если разрыв между все еще относительно оптимистичными ожиданиями компаний в отношении доходов и экономической реальностью сократится. Финансисты BNP Paribas полагают,
что среди инструментов с фиксированным доходом наиболее привлекательным вариантом является кредит инвестиционного уровня из еврозоны, поскольку спреды широкие, а корпоративные фундаментальные показатели в целом хорошие.
KKR
Инвестиционная компания из США KKR считает, что оценки доходов по-прежнему завышены, и снижение показателей за последние несколько месяцев станет более очевидным по мере снижения инфляции. В частности, европейские доходы, вероятно, окажутся под угрозой в первой половине 2023 года.
Некоторые части рынка еще нуждаются в корректировке. Например, акции технологических компаний с большой капитализацией из «старой экономики» по-прежнему переоценены как институциональными, так и частными инвесторами. Это также происходит в то время, когда конкуренция и контроль со стороны регулирующих органов усиливаются. Эксперты компании ожидают, что акции технологических компаний будут составлять менее 20% в течение следующих нескольких лет по сравнению с пиковым показателем в 29,1% в четвертом квартале 2021 года.
В проблемных секторах экономики все еще существуют привлекательные структуры капитала. По мнению экспертов, ключевыми проблемами, которых следует избегать в 2023 году, будут отрицательный операционный леверидж, наложение старого долга на новый долг и риски рефинансирования.
И европейский, и американский центральные банки хотят сократить размер своих огромных балансов, которые в настоящее время составляют 65% и 33% их ВВП соответственно. Этот процесс займет больше времени и будет сильнее влиять на ликвидность и финансовые условия, чем в предыдущие циклы.
Аналитики компании полагают, что краткосрочные процентные ставки не будут падать быстро, поскольку инфляция будет выше целевого показателя ФРС как минимум пять лет подряд.
В 2023 году неожиданно материализуются резервы на офисную недвижимость и необеспеченные потребительские кредиты,
что может удивить некоторые банки и инвесторов в ближайшие кварталы.
Финансовый концерн Citi Global Wealth Investments также дал прогноз на 2023 год:
- слабая рецессия в США и еще более глубокая в некоторых других странах, таких как еврозона
- восстановление роста экономики в Китае по мере ослабления пандемических ограничений
- дальнейшее замедление инфляции в США, закончившееся примерно на уровне 3,5% в 2023 году
- ФРС США начнет снижать процентные ставки во второй половине года
- снижение мировой прибыли на акции на 10%
Добавить комментарий